1985年，25岁的拉凯什·君君瓦拉用从哥哥处借来的5000卢比（约合当时67美元）踏入印度股市；2022年他离世时，《福布斯印度》7月富豪榜显示其净资产已达58亿美元。这位被称作“印度巴菲特”的投资者，用37年实战经历，为创业投资者构建了一套可复用的核心逻辑，远比理论教科书更具指导意义。
逆向布局：在危机“情绪洼地”捕获价值
有效市场假说认为长期市场会趋近合理定价，但短期情绪波动往往制造“定价偏差”，这正是拉凯什的盈利核心。1992年，哈沙德·梅塔诈骗案引发印度股市崩盘，Sensex指数两个月内暴跌45%，多数投资者割肉离场或因杠杆爆仓负债。而拉凯什此前已将30%资金转为现金，他在后续专访中解释：“当普通人都在谈论‘稳赚股票’时，市场已脱离理性。”
他聚焦被错杀的优质标的：印度工业信贷投资银行（ICICI Bank）当时坏账率4.2%（低于行业均值6.8%），净资产收益率15%，股价却从80卢比跌至23卢比。拉凯什以23卢比/股买入10万股，两年后股价涨至127卢比，单笔盈利1040万卢比。
更经典的是对泰坦公司的投资。2002年，这家塔塔集团珠宝商因海外扩张导致债务达市值3倍，标普将其评级下调至“BB-”，市场避之不及。拉凯什通过门店调研发现其客流量仍在增长，以11卢比/股建仓，2008年金融危机时继续加仓。截至2022年6月，泰坦股票占其组合35%，市值超15亿美元，2021-2022财年仅凭3.93亿股持仓就获15.7亿卢比股息（Bloomberg 2022年6月公告）。这种操作并非冒险，而是“情绪会变，价值不变”的逆向逻辑实践。
组合管理：“压舱石+加速器”的平衡术
拉凯什的“股息之王”称号，源于对现代投资组合理论（MPT）的本土化应用。他的组合始终保持“双轨结构”：一半是高股息“压舱石”资产，保障现金流；另一半是高成长“加速器”资产，追求超额收益，通过资产相关性分散风险。
他与妻子蕾哈持有的397.5万股Crisil股票（标普全球旗下）是典型“压舱石”。Crisil业务绑定印度金融市场，现金流稳定，2021-2022财年每股派息19卢比，为二人带来7.5亿卢比收益（标普全球2022年年报）。这笔资金不仅覆盖日常开支，更在2020年疫情股市暴跌时提供抄底弹药。
但他绝非保守派。2018年，Newzoo报告显示印度手游市场年增速25%，用户将破3亿，拉凯什无视“政策风险”担忧，以80卢比/股投资Nazara Technologies（当时未盈利）。2021年该公司上市，股价最高达1100卢比/股，为其带来13倍回报。同时他也坦诚，2015-2021年投资的20个初创项目中10个失败，这种“50%容错率”恰是组合管理的必然——用少数成功项目的高回报覆盖失败成本，契合风险收益对称原理。
人性博弈：用纪律性对抗“贪婪与恐惧”
行为金融学指出，情绪波动（贪婪与恐惧）是投资亏损主因，拉凯什的成功本质是对人性弱点的系统性对抗。1986年，他以43卢比/股买入5000股塔塔茶叶股票，三个月后股价涨至143卢比，市场传言将突破200卢比，经纪人劝他继续持有。但拉凯什测算该股市盈率已达35倍（远超行业均值20倍），果断卖出净赚50万卢比，后续该股因基本面不及预期回落至80卢比，印证其“只赚价值内收益”的纪律。
2007年，拉凯什因Aptech公司内幕交易被SEBI调查（他当时为该公司董事，公告前市场出现异常买入），虽始终否认指控，但2021年仍支付37亿卢比和解（SEBI 2021年第548号公告）。他事后坦言：“市场可原谅亏损，但绝不原谅违规——一次越界足以摧毁数十年积累。”这对创业投资者是关键警示：合规是长期生存的底线。
生命杠杆：“终局思维”锚定长期价值
2021年，拉凯什确诊糖尿病肾病，需靠透析和轮椅维持，但仍启动阿卡莎航空项目。当时印度民航总局（DGCA）数据显示，2021年航空旅客量恢复至疫情前70%，但运力仅能满足60%需求。他投入480亿卢比（约6亿美元）成立航空公司，2022年7月首航后，首月开通20条航线，运载旅客超12万人次，客座率85%（DGCA 2022年8月报告）。
被问及为何此时入局高风险航空业，他回答：“投资不是为了多赚钱，而是做值得被记住的事。”这种“终局思维”——跳出短期利益，聚焦长期价值——是其核心认知。财富观上，自2008年父亲去世后，他每年捐出25%股息收入（截至2022年累计超120亿卢比），2020年60岁生日时承诺：“去世后捐出组合25%资产或500亿卢比（取低值），子女仅继承部分财产，需靠自己立足”（《福布斯印度》2020年1月专访），回归“资本服务人生价值”的本质。
2022年8月14日，拉凯什离世时，其23家公司股票总市值仍达40亿美元。从5000卢比到58亿美元，他留下的不是神话，而是“逆向捕值、组合控险、纪律抗欲、终局定向”的思维体系。
如今阿卡莎航空仍在印度上空飞行，机身“敢梦敢行”的字样，恰是他一生的写照。对创业投资者而言，其启示可归结为：投资不是与市场博弈，而是与自己对话——战胜贪婪恐惧，守住合规价值，时间终会给出答案。
